可持续发展表现挂钩贷款 – 企业新宠儿

为大众所熟悉的绿色债券、绿色贷款，均要求企业把筹集得来的资金，投放于对环境带来正面影响的绿色项目中，相反，可持续发展表现挂钩贷款（Sustainability Linked Loan，下称SLL）并不限制企业如何使用所得贷款，而是在过程中根据其可持续发展表现调整利率，希望以利率作为诱因，推动企业追求并达成更进取的可持续发展目标。据Bloomberg资料显示，SLL由2018上半年的274亿美元，大幅上升至2019上半年的438亿美元。相比欧美市场，亚太区市场的SLL贷款额升幅及占比尚是起步阶段，但这项崭露头角的创新金融产品，或将成为金融市场的新宠儿。

助企业推动可持续发展
在今年4月，会德丰有限公司就签订了一笔总值20亿港元与可持续发展表现挂钩的5年期贷款；其后于7月，太古地产亦与东方汇理银行达成协议，将一笔于2017年8月订立的5亿港元5年期循环贷款转为SLL，成为业内的先驱。作为本地市场的先驱，太古地产财务董事龙雁仪直言，签订此笔SLL是太古地产「2030可持续发展策略」中提升经济效益的重要元素。「太古地产今年签订SLL的决定，是源于公司寻求新的融资方式和营运更具可持续性业务的愿望。由于利率因应公司的环境、社会及管治（ESG）表现下调，此举将有直接带动公司可持续发展表现的作用，同时亦可让公司节省更多利息支出。」

龙雁仪续指，东方汇理银行会根据两大基准下调利率，分别是太古地产继续获纳入道琼斯可持续发展世界指数，以及其香港物业组合达到每年度减低能源耗用强度的目标。「将利率与可持续发展表现挂钩，直接为我们提供经济诱因，推动公司实践有关标准，从而获得利率宽减。」龙雁仪乐见，签署SLL不仅是对太古地产于可持续发展领域的认可，亦有助公司达成部分「2030可持续发展策略」的关键绩效目标。

银行下调利率是一份承诺
此外，签订SLL亦象征着银行对于推动可持续发展的一份承诺。东方汇理银行可持续银行服务亚太区主管Dominique Duval指出，推出SSL是希望为企业客户提供度身定制的融资，推动他们可持续发展：「当企业达到目标，令社会、环境同时得益，作为银行，我们愿意提供一个更优惠的贷款利率，虽然赚少一点，但能够换取企业在可持续发展方面走多一步。」
毕马威会计师事务所合伙人（商业报告和企业可持续发展）吴柏年表示，现时已有足够研究反映当企业在ESG方面表现良好，其管治水平亦会更为理想，坏帐的机会率亦会相应降低。
「从另一个角度来看，国际组织金融稳定委员会（Financial Stability Board）组成的气候相关财务揭露工作小组（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures）作出的建议要求企业披露与气候变化相关的财务数据。因此，银行、保险公司、借贷等，会否存在在由气候变化所带来的财务风险，在决定借贷或投资时，都会把ESG列入考虑因素，而SLL则可成为银行管理有关气候财务风险的工具。」
但是，与企业客户洽谈签署SLL的时候，共同制订可持续发展目标往往是一大挑战，Dominique表示她和团队往往需要与企业客户讨价还价：「一方面，我们希望企业可跳出comfort zone，订立更进取的目标；另一方面，企业会倾向于制订较易达成的目标，过程中我们便需要与客户倾谈，共同找到一个双方都同意的目标。」Dominique续指，审视企业的可持续发展表现与相应下调的利率幅度，需要经复杂的计算，难以划一标准厘定，惟她强调，企业所制订的目标须合乎一定程度的水准才有意义。

可持续发展中的商机
观望可持续发展表现挂钩贷款未来的发展，吴柏年认为香港尚在起步的阶段：「现时只有一线的大型企业、领导市场的企业签订SLL。若要SLL普及，我认为最重要是让企业看到商机，意识到这是一个可以减低借贷成本的机会。」
Dominique亦乐见愈来愈多企业客户对此感兴趣，她预料未来SLL的普及，将推动银行业加强对可持续发展的工作：「整个银行业必然会提升对可持续发展的承诺，并形成一股新趋势。」 龙雁仪则期望，政府能够为业界提供诱因，例如提供税务宽减，鼓励企业在推动绿色金融方面走得更前。